Таджикистан привлекает новые кредиты для реконструкции дороги Рушан– Варзеш в Горно-Бадахшанской автономной области.

Кредитное соглашение на сумму 30 миллионов долларов было подписано в ходе визита в Таджикистан генерального директора Фонда ОПЕК по международному развитию Абдулхамида Аль-Халифы.

Также стороны подписали первую Стратегию странового партнёрства на 2026–2028 годы, которая предусматривает продолжение сотрудничества в таких секторах, как энергетика, транспорт и продовольственная безопасность.

На первом этапе предусматривается реконструкция 82,2 километров из 235 километровой трассы Рушан–Вандж, которая входит в международный коридор Душанбе–Кульма–граница Китая и является частью Азиатского шоссе AH66.

Однако эти средства являются лишь частью иностранного финансирования этого проекта. Ранее Исламский банк развития выделил на первый этап этого проекта ещё 93,8 миллионов долларов. В документах проекта указывается, что он будет финансироваться совместно Фондом ОПЕК и правительством Таджикистана.

Таким образом, только объявленное финансирование двух международных финансовых организаций на первый этап реконструкции этой дороги достигает как минимум 123,8 миллионов долларов. В проекте также упоминается финансовый вклад правительства Таджикистана, однако его точная сумма в документах не указывается.

Работы разделены на два основных участка. Первый участок дороги Даштишипад — Шидз протяжённостью примерно 40 километров предусматривает строительство двухполосной дороги и 3 мостов. На втором участке дроги Шидз — Пастхуф протяжённостью примерно 42 километра предусмотрено строительство ещё 6 мостов и примерно 10 километров соединительных дорог. Также в проект включён монтаж системы контроля веса транспортных средств и создание многофункционального логистического центра.

Эта дорога имеет особое значение для Горно-Бадахшанской автономной области с примерно 217тысячами жителей и 370 населёнными пунктами, поскольку доступ к продовольствию и другим необходимым товарам, медицинским учреждениям, образованию и рынкам во многом зависит от этой дороги. После завершения первого этапа примерно 25 тысяч человек смогут воспользоваться этой дорогой.

Почему стратегическая дорога вновь финансируется за счёт иностранных средств?

Власти до сих пор не объяснили, почему реконструкция дороги Рушан–Варзешв основном финансируется за счёт иностранных источников, а не государственного бюджета Таджикистана.

Однако анализ Международного валютного фонда указывает на то, что примерно 60–70 процентов государственного финансирования в Таджикистане осуществляется через программу государственных инвестиций, которая, в свою очередь, предусматривает привлечение кредитов и иностранных грантов, и лишь 30–40 процентов государственного финансирования обеспечивается напрямую из бюджета.

Это указывает на то, что зависимость крупных инфраструктурных проектов от банков и международных доноров является не исключением, а превратилась в одну из основных моделей финансирования развития страны.

Кроме того, такой подход прослеживается и в официальной политике. Эмомали Рахмон в своём послании на 2026 год говорил о начале строительства и реконструкции примерно 300 километров международных и республиканских автодорог на общую сумму примерно 3 миллиарда сомони и поручил Министерству транспорта развивать сотрудничество с «партнёрами по развитию» для строительства дорог международного значения. Среди проектов, объявленных на 2026 год, были дороги Вахдат — Обигарм, Гулистон — Куляб, Хоруг — Рошткалъа, Мургаб — Кульма, Балджуван — Сари Хосор, Хистеварз — Канибадам, объездная дорога Куляба и мосты Лаби Джар — Сангвор.

Обигарм–Нурабад: одна дорога и несколько международных инвесторов

Одним из ярких примеров такой модели финансирования является строительство дороги Обигарм–Нурабад. Азиатский банк развития на первый этап этого проекта выделил 110 миллионов долларов в качестве гранта. Фонд ОПЕК на тот же проект выделил около 40 миллионов долларов в виде кредита. Согласно первоначальному проекту, вклад правительства Таджикистана в этот участок дороги оценивался в 28,1 миллионов долларов.

Другой участок дороги, протяжённостью 44 километра, финансируется за счёт государственного кредита Европейского банка реконструкции и развития на сумму до 150 миллионов долларов. В 2024 году Азиатский банк инфраструктурных инвестиций выделил ещё 75,5 миллионов долларов на строительство 920-метрового моста, проходящего над Рогунской ГЭС, и соединительных дорог. Вклад правительства в этот конкретный проект оценивается примерно в 5,08 миллионов долларов, в то время как общая сумма проекта составляет 80,58 миллионов долларов.

Таким образом, финансирование этой стратегической автодороги распределено между несколькими международными институтами: Азиатским банком развития, Фондом ОПЕК, Европейским банком реконструкции и развития и Азиатским банком инфраструктурных инвестиций.

Дангара–Гулистон: грант и ещё один государственный кредит

Похожая модель применяется и при реконструкции 49-километровой автодороги Дангара–Гулистон на общую сумму примерно 144  миллиона евро. В октябре 2024 года Азиатский банк развития выделил на этот проект 86,67 миллионов долларов в качестве гранта. Ожидается, что нынешняя двухполосная дорога будет расширена до четырёхполосной.

В 2025 году Европейский банк реконструкции и развития также присоединился к финансированию этого проекта и предложил Таджикистану до 38 миллионов евро государственного кредита. Согласно документам банка, вклад правительства составляет примерно 22,5 миллиона евро, большая часть которых предусмотрена для оплаты налогов и других связанных расходов.

Более 110 миллионов долларов гранта для дорог на юге страны

Ещё одна крупная часть иностранной помощи направляется на дороги Хатлонской области. В 2020 году Азиатский банк развития выделил 67,49 миллионов долларов на проект укрепления сети автодорог. Данный проект предусматривает реконструкцию дорог Дангара– Окмазар и Хулбук–Кангурт. В 2022 году на этот проект было выделено ещё 43,2 миллиона долларов в виде гранта.

Таким образом, только в рамках этого проекта Азиатский банк развития выделил на инфраструктуру дорог юга Таджикистана более 110 миллионов долларов в виде гранта.

Примерно 740 миллионов долларов за чуть более чем 7 лет

Лишь по нескольким крупным проектам строительства и реконструкции автодорог, информация о которых доступна в документах международных финансовых институтов, с декабря 2019 года по август 2026 года было одобрено или выделено Таджикистану в виде иностранных инвестиций 737 миллионов долларов. Примерно 307 миллионов долларов из этой суммы составили гранты, то есть безвозвратную помощь, а примерно 429 миллионов долларов — кредиты и другие виды финансирования, подлежащие возврату.

При этом речь идёт лишь о нескольких крупных проектах, рассмотренных в этой статье. Другие проекты строительства автодорог, финансируемые Китаем, Всемирным банком, другими международными организациями и двусторонними партнёрами, в этот анализ не включены. По этой причине реальный объём иностранных инвестиций в сектор строительства автодорог Таджикистана за этот период может быть многократно больше.

Почему государство выбирает такую модель финансирования?

Международное финансирование имеет для правительства одно важное преимущество: международные банки могут сразу выделить десятки или сотни миллионов долларов на реализацию проектов, рассчитанных на несколько лет, и в таких случаях отпадает необходимость полностью финансировать строительство за счёт текущего государственного бюджета.

Международный валютный фонд отмечает, что рост финансирования из-за рубежа даёт правительству возможность направлять внутренние резервы на социальные расходы и другие статьи бюджета.

Однако основной вопрос заключается в том, что после десятилетий реализации государственных инвестиционных проектов — почему строительство дорог, имеющих стратегическое значение для Таджикистана, всё ещё настолько зависит от получения очередного гранта или нового кредита?

И если число крупных инфраструктурных проектов и объём иностранных финансовых обязательств продолжает расти, насколько устойчивой может остаться такая модель развития в будущем?

Рогунская ГЭС — крупнейшая стройка в истории страны, которая старше независимости Таджикистана, и, как ожидалось, должна была стать гордостью страны и одним из крупнейших источников ее доходов, стал не только крупнейшей стройкой века, но и крупнейшим грузом на плечах экономики страны. Некоторые даже прозвали его крупнейшей «аферой века».

Расходы на строительство выросли втрое: с 3,4 миллиардов долларов до более 10 миллиардов долларов, и эта цифра все еще не окончательная. Причем стройка стала не только дороже, но и судьба самого проекта также становится все более неясной.

Начало этой стройки века приходится на советский период. Начало ГЭС было положено в 70-ые годы прошлого века, то есть почти 55 лет назад. Технический проект Рогунской ГЭС был утвержден в начале 70-х годов, подготовительные работы начались в 1976-м году, а основные строительные работы — в начале 80-х. После развала Советского Союза строительные работы были приостановлены более чем на 15 лет. В 2008 году они были возобновлены, и Рогунская ГЭС была объявлена крупнейшим национальным проектом Таджикистана.

Однако вокруг этого проекта возникло множество вопросов, и их становится все больше. В 2011году правительство объявило, что строительство будет завершено собственными силами и за счет собственного финансирования, и выставило акции ГЭС на продажу. Продажа акций осуществлялась в добровольно-принудительном порядке и превратилась в крупнейшую национальную кампанию — точнее, в крупнейшую национальную комедию: акции в принудительном порядке продавались не только на всех предприятиях и в учреждениях, но даже по домам. Каждое предприятие, компания и физическое лицо, исходя из своего общественного статуса, было вынуждено покупать акции ГЭС на определенную сумму. Дело дошло до того, что акции продавали даже в средних школах и детских садах.

Хотя методы продажи акций вызывали множество вопросов, главный и серьезный вопросом, указывавший на то, что весь этот проект был аферой, появился после завершения кампании по продаже акций. Кампания закончилась так же внезапно, как и началась. Власти объявили, что за этот период было собрано 186 миллионов долларов и что этих денег хватит на определенное время для строительных работ.

Спустя два месяца авиакомпания, которая, как сообщается, принадлежит шурину президента Хасану Асадуллозода, сообщила о покупке двух новых самолетов Boeing. Примечательно, что два авиалайнера стоили ровно 186 миллионов долларов. После этого ни один из государственных органов больше не заставлял кого-либо покупать акции Рогунской ГЭС, и даже агитация продажи акций прекратились.

Судя по всему, скорость строительных работ в советское время не сильно отличалась от нынешней. До распада Советского Союза, как сообщало российское издание «Коммерсантъ», примерно треть строительных и монтажных работ была завершена.

Первое объявление о стоимости строительства этой гидроэлектростанции относится к 1994 году, когда общая стоимость проекта оценивалась примерно в 3,5 миллиарда долларов. Если действительно треть строительных работ уже была завершена, то для завершения проекта нужно было всего около 2,3-2,5 миллиардов долларов.

В 2016 году, после того как итальянская компания Salini Impregilo была выбрана генеральным подрядчиком проекта, было объявлено, что стройке века требуется еще 3,9 миллиарда долларов. Самой дорогой частью проекта была названа бетонная плотина высотой 335 метров, строительство которой должно было стоить примерно 1,95 миллиарда долларов.

В октябре 2016 года русло реки Вахш было официально перекрыто, и начался этап строительства крупнейшей части проекта.

Спустя несколько лет стоимость строительства вновь резко возросла. Международный валютный фонд в 2024 году сообщил, что с 2007 года правительство Таджикистана инвестировало в строительство Рогунской ГЭС примерно 3,5 миллиарда долларов — почти всю сумму, которая в 2016 году была объявлена необходимой для полного завершения строительства гидроэлектростанции.

Сообщалось, что основная часть финансирования была обеспечена за счет государственного бюджета. Кроме того, в 2017 году 500миллионов долларов выручены за счет реализации государственных облигаций (Евробондов), 900 миллионов сомони – за счет продажи облигаций Рогунской ГЭС, которые в 2021 году приобрел Государственный пенсионный фонд.

При этом анализ объявлений и сообщений властей в связи с этим проектом показывает, что до 2024 года на строительство Рогунской ГЭС было направлено более 40 миллиардов сомони, или чуть более 4 миллиардов долларов.

Как же 3 миллиарда долларов превратились почти в 6 миллиардов долларов?

Именно здесь кроется главный экономический парадокс Рогунской ГЭС. Речь идет о заявлявшейся на протяжении многих лет потребности в финансировании:

• 2008 год — около 3 миллиардов долларов;
• 2016 год — 3,9 миллиардов долларов;
• 2022 год — Министерство энергетики Таджикистана уже говорило о необходимости более 5 миллиардов долларов;
• февраль 2023 года — эта оценка выросла до 6,2 миллиардов долларов;
• 2024–2025 годы — S&P Global Ratings оценивало оставшиеся расходы примерно в 6,4 миллиардов долларов;
• 2026 год — новая оценка составила около 5,8 миллиардов долларов.

Снижение последней оценки связано не с пересмотром стоимости проекта, а с расходами, понесенными за этот период. То есть в 2024–2026 годах на строительство было потрачено около 600 миллионов долларов.

При таком «росте» оценок, если стоимость больше не будет расти (что весьма маловероятно) «стройка века» обойдется стране примерно в 10,5 миллиардов долларов.

Важно отметить, что 5,8 миллиарда долларов не являются новой окончательной стоимостью всего строительства Рогунской ГЭС. Это лишь приблизительные оставшиеся расходы на завершение проекта. Более того, в документах Всемирного банка подчеркивается, что дополнительные изменения в соглашениях и возможные дополнительные работы могут привести к изменению этой конечной суммы. Министр финансов Таджикистана Файзиддин Каххорзода также заявил, что окончательную сумму расходов на Рогунскую ГЭС можно будет определить только после завершения строительства.

 Конечно, предварительные точные расчеты расходов на такое крупное строительство, как Рогунская ГЭС, установить почти невозможно. Однако когда разница составляет более чем в два раза, это вызывает множество вопросов.

Лимит превратился в сказку, или обещание?

В 2018 году, когда в эксплуатацию был введен первый агрегат Рогунской ГЭС, президент Таджикистана Эмомали Рахмон в одном из своих торжественных выступлений с гордостью заявил, что «теперь лимит на электроэнергию для жителей Таджикистана превратится в сказку».

Однако ни в том году, ни в 2019, когда был введен в эксплуатацию второй агрегат гидроэлектростанции, лимит в сказку не превратился. С момента этого обещания прошло уже 8 лет, однако обещания президента превратились в сказку, а лимит на электроэнергию все еще существует.

Согласно техническим оценкам, мощность Рогунской ГЭС после ввода в эксплуатацию всех шести агрегатов составит примерно 3,6–3,78 ГВт. По данным Министерства энергетики Таджикистана, в 2024 году Рогунский ГЭС выработал 1,22 миллиарда киловатт-часов электроэнергии. В первом полугодии 2025 года выработка достигла 836 миллионов киловатт-часов, однако в первом полугодии 2026 года она несколько снизилась и составила 675 миллионов киловатт-часов. После ввода в эксплуатацию двух первых агрегатов этой гидроэлектростанции энергетическая мощность страны увеличилась всего на 5%.

Ожидается, что строительство крупнейшей гидроэлектростанции региона продлится еще 10-11 лет. Расходы на строительство за эти 18 лет увеличились втрое и, скорее всего, вырастет еще больше. Когда проект будет завершен и последний рабочий покинет строительную площадку, возможно, общая стоимость составит более 15 миллиардов долларов.

Если считать с момента начала строительства, пройдет 50 лет; если считать с момента возобновления строительства — 30 лет. 30 лет и 15 миллиардов долларов.

С развитием технологий производства солнечной и ветровой электроэнергии расходы на производство электричество стремительно снижаются. Например, стоимость солнечных панелей за период с 2010 года по нынешний снизилась на 97%, то есть в 33 раза, и себестоимость электроэнергии с использованием солнечных панелей также сократились в десятки раз. Пока Рогунская ГЭС заработает на полную мощность, стоимость солнечной электроэнергии, несомненно, будет в несколько раз ниже. Уже сегодня цена солнечной электроэнергии дешевле гидроэлектроэнергии, а спустя десять лет ситуация станет еще более выраженной. Сегодня средняя цена на экспортируемую электроэнергию Таджикистана составляет примерно 3,7 цента. Однако сколько она будет стоить спустя 10 лет, и при таком стремительном развитии технологий производства электроэнергии будет ли еще существовать потребность в Рогунской ГЭС такого масштаба — вопрос открытый.